概要
元BitMEX CEOのアーサー・ヘイズ氏が最新のブログ「KISS of Death」で、トランプ再選後のビットコイン市場について注目すべき見解を発表しました。ヘイズ氏は、トランプ政権2.0の財政・金融政策の融合により、一時的な景気後退を経た後にビットコインの価格が100万ドルにまで高騰する可能性があると主張しています。この分析は、流動性に焦点を当てた「KISS（Keep It Simple, Stupid：シンプルにせよ、愚か者よ）」の原則に基づいており、投資家に対して短期的な変動に惑わされず、長期的な視点を持つよう促しています。
トランプ政権下での「KISSオブデス」戦略
ヘイズ氏の分析の核心は、資産価格の主要な原動力である「流動性」に注目することです。彼は、センセーショナルな見出しに過剰反応するのではなく、マネーの量と価格（つまり、どれだけの信用が創出され、どのような金利で提供されるか）の変化に注目すべきだと主張しています。
「次々と出てくるニュースを見て慌てて売買を繰り返すと、市場の乱高下に翻弄され、資産はすぐに減少してしまう」とヘイズ氏は警告しています。彼は、米国政府が大量の資金を低金利で供給すれば、ビットコインのようなリスク資産は急騰するというシンプルな見方を推奨しています。
不動産業界出身のトランプ大統領は、緊縮財政よりも債務によって「アメリカ・ファースト」政策を資金調達する可能性が高いとヘイズ氏は分析します。彼は、トランプ大統領が「史上最高の大統領」と評価されることを望んでおり、そのため信用条件を引き締めるよりも緩和する傾向があると指摘しています。
景気後退からビットコイン100万ドルへの道筋
ヘイズ氏は、トランプ大統領が連邦支出を大幅に削減し、意図的に景気後退を引き起こすことで、連邦準備制度理事会（FRB）に利下げと新たな流動性供給を強いる可能性があると指摘しています。イーロン・マスク氏が率いる新設の政府効率化局（DOGE：Department of Government Efficiency）は、政府プログラムの無駄や不正を暴き、コストを削減する積極的な取り組みとして描かれています。
ヘイズ氏によれば、DOGEは社会保障給付が故人や未確認の身元に支払われているケースがあり、年間数千億ドル、あるいは1兆ドルものコストがかかっていると主張しているとのことです。「トランプとDOGEは何十万人もの政府職員を解雇している」とヘイズ氏は述べ、ワシントンD.C.地域での失業保険申請の増加を報じるメディア報道を引用しています。
連邦予算をこれほど急激かつ大幅に削減することで、トランプ大統領は「景気後退を引き起こす、あるいは景気後退が間近に迫っていると市場に確信させる可能性がある」とヘイズ氏は分析しています。
FRBの対応と流動性供給シナリオ
景気後退の兆候が現れれば、ジェローム・パウエルFRB議長は利下げを行い、量的引き締め（QT）を終了し、広範な金融危機を回避するために量的緩和（QE）を再開せざるを得なくなるとヘイズ氏は予測しています。
ヘイズ氏は、2025年に借り換えが必要な2.08兆ドルの米国企業債務と10兆ドルの米国債に注目しています。経済が減速すれば、高金利でこれらの債務を借り換えることは不可能になります。その場合、FRBの唯一の救済策は新たなマネー創出と低金利政策だとヘイズ氏は主張します。
ヘイズ氏の計算によれば、FRBの政策転換により最大2.74兆ドルから3.24兆ドルの新たな流動性が生まれる可能性があります：
– 連邦資金金利を4.25%から0%に引き下げることは、約1.7兆ドルのマネー供給に相当する
– 現在FRBは月額600億ドルのQTを実施しているが、2025年4月までにQTが終了すれば、以前の予想と比較して5,400億ドルの流動性供給となる
– FRBまたは米国商業銀行による追加の米国債購入は、さらに5,000億ドルから1兆ドルのドル信用を追加する可能性がある
ヘイズ氏はこれをCOVID-19パンデミック時の4兆ドルの景気刺激策と比較しています。ビットコインは2020年の安値から2021年の高値まで約24倍に跳ね上がりましたが、今回はより控えめな10倍の上昇でも十分可能だとヘイズ氏は述べています。「トランプ政権下でビットコインが100万ドルに達する方法を尋ねる人々に対して、これがその答えだ」と彼は宣言し、大規模な信用創造とBTC価格の急騰を関連付けています。
短期的な見通しと長期的な展望
長期的には強気の見通しを持つヘイズ氏ですが、短期的にはビットコインの価格が70,000ドルから80,000ドルの範囲に戻る可能性があると見ています。これは前回のサイクルの最高値を大幅に上回るレベルですが、現在の市場価格を下回っています。
「ビットコインが市場の下落を先導するなら、上昇時も同様だろう」とヘイズ氏は書いており、BTCは伝統的な株式市場よりも早く底を打つ傾向があると主張しています。彼は1月中旬（トランプ大統領就任のタイミング）に110,000ドルまで上昇した後、2月下旬に78,000ドルまで下落したことを引用しています。
「米国株式市場指数がまだ史上最高値付近にあるにもかかわらず、ビットコインは流動性危機が迫っていることを叫んでいる」と彼は指摘します。「私は我々がまだ強気相場にあると固く信じており、最悪の場合でも底値は前回のサイクルの最高値である70,000ドルになるだろう」とヘイズ氏は述べ、大幅な下落はパニック売りではなく蓄積の機会だという確信を強調しています。
まとめ
ヘイズ氏の「KISSオブデス」は、ビットコインの終焉ではなく、膨れ上がる債務負担と政治的な綱渡りを抑えることに苦戦する時代遅れのフィアット（法定通貨）システムについて語っています。彼は、DOGEが主導する支出削減と躊躇するFRBによって引き起こされる伝統的市場の短期的な混乱が、最終的には新たな金融拡大の道を開くと主張しています。
最終的な結論として、ヘイズ氏は流動性に焦点を当て続けることが最良の戦略だと主張しています：「政治家には政治家の仕事をさせておき、自分の領域に留まり、ビットコインを買いなさい」
記事執筆時点で、BTCは83,725ドルで取引されていました。
本記事は、NewsBTCの「Bitcoin’s ‘KISS Of Death’? Arthur Hayes Warns Of Recession Before Surge」（2025年3月4日公開）を翻訳・要約したものです。
元記事: Bitcoin’s ‘KISS Of Death’? Arthur Hayes Warns Of Recession Before Surge (NewsBTC)
この記事はClaudeを使用して英語記事を翻訳・要約したものです。2025年03月04日翻訳
