ETHホルダーの苦境：クジラの未実現利益率がベアマーケット水準まで低下

概要

イーサリアム（ETH）は、時価総額第2位の仮想通貨でありながら、現在のブル相場において他のアルトコインと比較して苦戦を強いられています。市場分析プラットフォームCryptoQuantの最新データによると、ETHホルダー、特に大量保有者（クジラ）の未実現利益率が前回の弱気相場（ベアマーケット）で見られた水準にまで低下しています。この状況は、イーサリアムの価格下落と相まって、投資家にとって厳しい状況を示しています。

クジラの利益率がベアマーケット水準に低下

CryptoQuantのアナリスト「Darkfost」によると、10万ETH以上を保有するクジラの未実現利益率は、2023年1月以前に記録されたベアマーケット水準にまで低下しました。注目すべきは、現在のETH価格が前回のベアマーケット時と比較して約2倍の水準にあるにもかかわらず、クジラの未実現利益率が同等レベルまで落ち込んでいる点です。
さらに懸念すべきは、1,000〜10,000ETHを保有する中規模投資家層の未実現利益率がマイナス圏に突入していることです。これは、この投資家層が現在、含み損を抱えている状態にあることを意味します。
また、ETH/BTCの比率も継続的に下落しており、現在は0.0246という5年来の安値を記録しています。この比率は2022年以降、恒常的に下落傾向にあり、イーサリアムがビットコインに対して相対的な弱さを示しています。

ETHホルダーにとっての厳しい状況

イーサリアムの苦境は価格にも明確に表れています。過去1ヶ月で15%、過去1週間で10%の下落を記録しました。米国が戦略的仮想通貨準備金（ETHを含む）を創設するというニュースを受けて日曜日に一時的に上昇したものの、24時間以内に2,541ドルから2,019ドルへと20%以上急落しました。
記事執筆時点では、ETHは若干回復し2,232ドル（24時間で6%上昇）で取引されていますが、これは2024年12月に記録した4,000ドル超えの高値から約50%も下落した水準にあります。
市場アナリストたちは、月足チャートに「ダブルトップ形成」を確認したことから、ETHが2022年後半の安値である1,200ドル付近まで下落する可能性を指摘しています。特に2,100ドルの重要サポートレベルを下回った場合、この下落シナリオが現実味を帯びるとの見方があります。

日本の投資家に向けた背景情報

イーサリアムの現在の苦境は、仮想通貨市場全体が調整局面にある中でも特に顕著です。未実現利益率（Unrealized Profit Ratio）とは、現在の市場価格で売却した場合に得られる利益の割合を示す指標で、市場参加者の心理状態を把握する上で重要な指標です。
クジラと呼ばれる大口投資家の動向は市場全体に大きな影響を与えるため、彼らの未実現利益率がベアマーケット水準まで低下していることは、今後のイーサリアム市場にとって警戒すべきシグナルと言えるでしょう。
また、ETH/BTC比率の継続的な下落は、ビットコインに対するイーサリアムの相対的な弱さを示しており、この傾向が続けば、アルトコイン全体の弱気相場に発展する可能性もあります。

まとめ

イーサリアムは現在、クジラの未実現利益率の低下、中規模投資家の含み損、ETH/BTC比率の下落、そして価格の大幅な下落という複数の課題に直面しています。4,000ドル超えの高値から約50%下落した現在の価格水準は、投資家にとって大きな試練となっています。

今後の動向を見極める上で、2,100ドルのサポートレベルが重要な指標となるでしょう。このレベルを下回った場合、さらなる下落リスクが高まる可能性があります。一方で、戦略的仮想通貨準備金の創設などの好材料も存在するため、これらの要因がどのように市場に影響するかも注視する必要があります。

本記事はCryptoPotatoの「Hard Times for ETH Holders: Whales’ Unrealized Profit Ratio Shrinks to Bear Market Levels」を翻訳・要約したものです。原文はCryptoPotatoウェブサイトでご覧いただけます。

---

元記事: Hard Times for ETH Holders: Whales’ Unrealized Profit Ratio Shrinks to Bear Market Levels (CryptoPotato)

この記事はClaudeを使用して英語記事を翻訳・要約したものです。2025年03月06日翻訳